林深关掉大宗商品期货界面，揉了揉酸涩的眼睛。2025年端午假期刚过，携程、同程等平台的旅游数据刷屏——国内出游人次同比增长180%，景区门票收入恢复至疫情前112%。他的目光落在国家文旅部官网的《十四五旅游业发展规划》文件上，“乡村旅游”“智慧景区”等关键词被他用红笔圈出，这是他转战旅游板块的核心逻辑。
“陈墨，把某旅游集团的年报数据调出来。”林深指的是国内景区运营龙头，其旗下拥有多个5A级景区和文旅镇。屏幕上显示：2024年营收同比增长67%，但净利润率仅12.3%，低于行业龙头均值3.5个百分点。
助理陈墨推了推眼镜：“他们的重资产运营模式导致折旧摊销压力大，不过旗下某古镇景区的二消收入占比提升至45%，这在行业报告里被列为亮点。”
林深点头，调出该集团的股价走势图。周线图上，股价在经历春节后的一波拉升后，近期回落至60日均线附近，成交量萎缩至地量。他想起三年前在消费板块的操作经验——当市场忽视龙头的长期价值时，往往是布局的最佳时机。
“旅游战法的核心，在于捕捉政策红利与消费复苏的共振点。”林深在白板上画出思维导图，“乡村旅游有乡村振兴政策加持，智慧景区涉及数字经济，而免税购物则与跨境消费回流相关。我们需要构建跨板块的组合策略。”
他决定重点关注三类标的：景区运营龙头、旅游电商平台、文旅+科技融合企业。在景区板块，他看好拥有独特Ip和轻资产输出能力的企业；在电商领域，聚焦直播带货渗透率高的平台；科技方面，则关注VR\/AR在景区导览中的应用公司。
“联系某文旅研究院的李教授，”林深对陈墨，“就我想了解乡村旅游的补贴细则。另外，查一下某旅游电商的股东结构，看看有没有外资机构加仓。”
半时后，陈墨带回消息：“乡村旅游的补贴重点在基础设施，单个项目最高补助500万元。某旅游电商的前十大股东中，阿里系资本持股从8%增至12%，同时某外资资管增持了其港股通份额。”
林深的手指在键盘上敲击，调出旅游板块的期权链。他发现景区龙头的6月认购期权成交量激增，尤其是行权价高于当前股价20%的合约，这意味着有资金在布局暑期行情。
“准备建仓。”林深打开交易软件，“景区龙头和旅游电商按4:3的比例配置，科技类标的作为卫星仓位。分三批买入，首仓在当前股价下方5%的位置介入，设好10%的止损位。”
6月10日，文旅部突然发布《关于推动露营旅游休闲健康发展的指导意见》，露营板块应声上涨。林深看着自己持仓中的某露营装备企业直线拉升，却注意到该公司的主营业务收入中，露营装备仅占18%，明显是游资借概念炒作。
“陈墨，查一下该公司的露营产品毛利率。”林深皱眉，“如果低于行业平均水平，这波上涨就是纯粹的情绪驱动。”
数据显示，该公司露营装备毛利率仅15%，远低于行业龙头的28%。林深果断在冲高时卖出，转而加仓景区龙头，他知道，真正的旅游复苏逻辑应基于优质资产的盈利能力，而非概念炒作。
端午节后的首个周末，某古镇景区发布实时客流数据：单日接待量突破10万人次，创历史新高。林深看着景区龙头的分时图，发现早盘出现连续500手的买单，这与他监测到的某私募操盘手法一致。
“主力在借利好吸筹。”林深对陈墨，“注意看盘口的拖拉机单，每笔1234手的买单重复出现，这是操盘手在传递建仓信号。”
他决定跟随主力节奏，在分时低点追加仓位，同时在旅游电商平台的股票上设置网格交易，利用波动降低成本。截至收盘，景区龙头上涨6.8%，旅游电商跟涨4.2%，组合单日收益达3.5%。
深夜，林深收到某景区内部人士的消息：“某古镇景区正在酝酿门票涨价，预计涨幅30%。”他迅速调出该景区的成本结构，发现其边际成本几乎为零，门票提价将直接转化为净利润。
“这是典型的戴维斯双击机会。”林深在操盘日志上写下，“业绩增长+估值提升，目标价上移至历史市盈率中枢的1.2倍。”
他连夜调整持仓，将景区龙头的仓位提升至组合的50%，同时买入其可转债，以获取更高的弹性。凌晨三点，他看着可转债的转股溢价率从8%降至5%，知道这是主力压价吸筹的痕迹。
“陈墨，明开盘在转股价下方5%的位置挂单买入可转债。”林深点燃一支烟，“主力越打压，我们越要贪婪。”
次日清晨，景区龙头低开3%，可转债价格跌破转股价。林深看着盘口的恐慌抛单，冷静地下达指令：“按计划买入，同时在股票账户加仓，形成多空对冲。”
上午十点，文旅部召开新闻发布会，明确“支持景区差异化定价”，某古镇景区的门票涨价计划被点名提及。消息传出，景区龙头直线涨停，可转债涨幅达15%。林深看着账户里的浮盈，想起三年前在教育板块爆仓的场景——那时的他不懂得政策与产业的深度关联，而现在的他，已经能提前三个月布局政策红利。
“林先生，某旅游电商的直播带货数据出来了。”陈墨递来报表，“端午期间GmV同比增长220%，其中景区门票和酒店套餐占比超60%。”
林深点头，调出该电商的股价走势图。他注意到，尽管GmV大增，但股价并未同步上涨，这是典型的预期差机会。“市场还没意识到旅游电商的估值重构逻辑。”他分析道，“传统电商估值看用户增长，而旅游电商要看复购率和客单价，我们需要用dcF模型重新定价。”
他迅速计算该电商的客户生命周期价值（LtV），发现其LtV\/cAc（客户获取成本）比值达3.2，远高于行业平均的1.8，意味着每获取一个客户能带来持续的高收益。这让他想起亚马逊的AS业务，初期不被看好，最终成为估值引擎。
“加仓旅游电商，目标价看到市销率（pS）3.5倍。”林深下达指令，“同时，布局其周边的旅游保险和旅游金融产品公司，形成产业链套利。”
夜幕降临时，旅游板块掀起涨停潮，景区龙头和旅游电商领涨。林深看着组合收益突破25%，却开始思考撤退策略。他知道，暑期旺季是旅游股的传统高点，而三季度往往面临业绩兑现压力，必须在市场情绪巅峰前离场。
“陈墨，制定阶梯式止盈计划。”林深在白板上画出三条线，“当景区龙头市盈率超过30倍时，减持30%；旅游电商pS超过4倍时，再减持40%；剩余仓位留作观察，应对可能的国庆行情。”
深夜，他收到女儿的短信：“爸爸，钢琴老师我的考级曲目练好了，你能来看吗？”林深看着屏幕，想起答应过女儿的暑假旅校他回复：“宝贝，爸爸带你去我们布局的古镇景区玩，好不好？”点击发送后，他打开机票预订页面，发现暑期航班价格较上月上涨45%，这印证了旅游复苏的强劲势头。
凌晨三点，林深仍在研究旅游板块的资金流向。他发现，北向资金连续七日净买入景区龙头，而融资盘却在减持，这意味着聪明资金在逆势加仓。他决定将止盈目标上调5%，等待情绪进一步发酵。
窗外，深圳的空泛起鱼肚白。林深看着镜子里的自己，胡茬已经两未刮，但眼神却充满笃定。他知道，旅游战法的核心不是追逐短期热点，而是抓住消费升级的底层逻辑，在政策与市场的共振中寻找确定性机会。而这一次，他不仅要赢回财富，还要赢回与女儿共度的时光。
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